恒立液压：工程机械周期的“不认命者”

在《财富》杂志2021年未来50强榜单中，恒立液压与京东健康、拼多多、汇川技术并列，这一突破性成就让人不禁思考：一家工程机械企业凭什么能跻身全球未来50强？答案可能隐藏在这家曾与三一重工携手打造工程机械“牛市”的公司背后。

恒立液压，一度是国内唯一进入海内外头部主机厂的高端液压件供应商，其研发投入占比连续多年保持4%以上，与三一重工合作助力本土挖掘机走向主导地位。然而，尽管产品取得突破，但难以逃脱工程机械行业周期性的波动。在上一次下行周期（2011-2015年），挖掘机销量从17.7万台降至5.6万台，虽然业绩影响较小，但股价反应却十分剧烈，从最高6.69元/股跌至2.46元/股，震荡两年多。

但随着2015年的市场回暖，恒立液压业绩迅速增长。iFinD数据显示，2016-2020年间，其营业总收入和归属母公司股东净利润复合增速分别达到48.8%和104.18%，远超同期国内液压件规模复合增速7.7%。股价也从3.09元/股跃升至137.6元/股，上涨逾40倍，其中包括连续18个月的涨幅。

然而，在2021年的前三个月大幅增长之后，去年4月开始国内挖掘机销量连续9个月下滑。2022年的前两个月销量同比下降37.6%，导致恒立液压股价也跌近40%。

面对挑战，不愿“坐以待毙”的恒立液_pressure通过非标油缸和泵阀产品收入实现24%和38%的增长，同时继续拓展航空航天、新能源等领域。此外，该公司发布了首份定增公告，以拓展海外业务，如墨西哥项目旨在开拓美国市场，而线性驱动器项目则直指电动化升级，为环保要求提供支持。

尽管定增已获批准，但截至目前仍未有最新进展。这可能因今年二级市场波动剧烈以及资金顾虑而延迟。而对于全球通胀风险高企，以及原油价格上涨对工程机械行业带来的影响，也构成了对该公司持续挑战。

不过值得注意的是，恒立液_pressure资产负债率控制在较低水平，并且自2018年以来逐步下降，加杠杆空间仍然充裕。该公司表示，将根据募投项目实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。但是，如果定增拖延，将增加其内部管理上的额外挑战。

综上所述，即使面临周期性的困境及其他宏观经济因素的考验，“不认命”成为了一种策略，让这个企业能够不断适应变化并保持竞争力。这也是为什么它被选为《财富》未来50强的一员——因为它证明了自身能够克服困难，最终达成长期成功的地位。