恒立液压：智慧制造的钢铁卫士，如何在全球未来50强中崭露头角？

《财富》杂志曾将恒立液压与京东健康、拼多多、汇川技术等企业一道列入2021年未来50强榜单，这让不少人对这家工程机械企业感到好奇。与互联网和工业自动化不同，工程机械行业似乎已经步入成熟期，但未来还会有多少想象力呢？

这家曾与三一重工合作“打造”工程机械“牛市”的企业，其股价曾经连续18个月上涨。不过，当三一重工跌落成为“一一重工”时，恒立液压也从高位下跌了60%，市值蒸发上千亿。这家逐步将海外巨头“赶出”国内市场的液压件龙头，一如既往地保持着低调。

官方账号更新频次远少于三一，话题性也大大不如拼多多。然而，对抗周期的技能在悄然增加，未来50强的实力也在此体现。

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跟随周期起伏

恒立液压连续多年4%以上的研发投入占比，以及与三一重工的合作，让本土挖掘机逐步走向主导地位。恒立液压成为了国内唯一在高端液压件取得突破，并进入海内外头部主机厂的一员。

尽管liquid pressure纵然为装备制造核心且应用广泛，却难逃工程机械周期魔咒。在2011-2015年的下行周期期间，我国挖掘机销量从17.7万台降至5.6万台。但得益于产品突破，恒立液壓业绩影响较小，只是营收降幅仅为3.5%。

相比之下，股价反应要大得多。从2011年上市初期最高6.69元/股（前复权），不足一年时间最低跌至2.46元/股（前复权），之后就是持续两年多的底部震荡。当以挖掘机为代表的工程机械行业于2015年开始进入上行周期时，恒立液壓业绩迅速增长。而同期国内liquid pressure规模复合增速仅为7.7%。

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「备战」未来周期

除了工程机械，不同领域如冶金机械、航空航天、新能源等，在liquid pressure应用占比各自达到了11%、10%和38%。而油缸泵阀技术壁垒及价值量更是比较高。在liquid pressure系统内部，如油缸泵阀价值量占比分别达到27%/27%/18%，显示了其重要性。

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定增何时完成？

值得注意的是，该定增项目已于今年1月14日获批。但截至目前，无最新消息。这可能由于二级市场波动剧烈，加之资金顾虑，使得投资者对于定增进度持谨慎态度。此外，该批准有效期12个月给予了公司足够筹划时间。如果定增进度影响项目建设，将直接影响未来的业务开展，而且当前面临成本需求双重挑战，加之通胀风险、高原材料价格影响，还需观察其后续发展情况。